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接手巴菲特万亿帝国的人选终于有眉目了

   2018-04-16        伯克希尔控股有限公司      

 明确继承人越快越好被誉为“奥马哈先知”的巴菲特,是当代最富传奇色彩的股票投资大师,他的“价值投资”理念对全球投资者拥有巨大的示范影响效应。早已“封神”的巴菲特,在过去50年里带领伯克希尔业绩增长7500倍,股价上涨超过18600倍,他也一度成为有史以来全球首位千亿富豪。可“神”在时间面前也是渺小的。巴菲特年近九旬,老搭档芒格(Munger)更是95岁高龄,他们需要在自己神智清醒时,把一切事情都安排得井井有条。在“新科技新经济新金融”和“工业4.0”年代,产业的颠覆性、革命性是巨大的,这对投资理念提出了更新、更高的要求。随着伯克希尔公司的不断壮大,做出比市场更好表现的能力已经有所降低,这一点巴菲特和芒格都公开承认。因此,尽快确定继承人显得越发急迫。而对于缺少巴菲特那样辉煌业绩和傲人声誉的接掌人来说,能否尽快熟悉其他领域业务,找到更多价值投资机会,以赢得股东和投资者的信任,显得格外重要了。继任者的标准巴菲特很早就开始考虑接班人的问题,并似乎已有答案,但他从未直接说出接班人的名字。这完全可以理解,因为仅仅名列巴菲特接班人候选名单之中,也意味着巨大的舆论压力。咱们中国人更是清楚,过去的皇帝如果太早立储,皇太子的结局往往都很悲催。不过,巴菲特还是很早就对外明确了他的“选人”标准。首先,继承人只会从伯克希尔内部选出!按照中国人的观念和普遍做法,子女“血统最纯正”,是公司继承人的第一人选。但西方现代商业中没有子承父业的传统,大型公司尤其如此。况且巴菲特与第一任妻子苏珊的三个子女,都没准备在父亲退休后领导公司,也没一个承袭了父亲的主业。巴菲特大儿子霍华德今年63岁,在伊利诺伊州经营一家农场。他在1993年时成为了伯克希尔的董事,巴菲特希望霍华德以后能够继任伯克希尔哈撒韦的非执行董事会主席。巴菲特认为只有这样才能保持住公司文化,并在CEO不称职的时候让儿子能够出面换掉他。巴菲特去世后,霍华德极有可能出任董事长,成为伯克希尔公司名誉上的“价值守护者”,拥有重要的表决权和维持公司企业文化的义务,驱逐任何想要颠覆公司的CEO。但他对公司的生意影响力不大。巴菲特还公开谈到,他的继任者要“相对年轻,这样可以在这个职位做的比较久”,希望新CEO能任职超过10年。同时,他的继任人必须是十分“理性、冷静而果断”,并且具有正直的个性,不要是为了膨胀的自我和高额的薪水,而是为了伯克希尔的发展而全身心的投入。他必须对商业有广博的理解,对人性有深刻的洞察。此外很重要的是,他必须知道自己的局限性。“他或她需要有一项特殊优点,即能遏制影响企业发展的傲慢、官僚作风和自满……一旦这种企业病毒扩散,再强的企业也会颤抖。”巴菲特并不认为伯克希尔是一家PE公司,因为他购买任何公司都不以退出获利为目的,而是长期持有,获取现金流,公司持续经营的能力和高分红是他最为看重的因素。在伯克希尔,最重要的两个职位是首席执行官(CEO)及首席投资官(CIO)。CEO需要统管整个伯克希尔公司,在伯克希尔三大业务——保险、公司经营和股票投资——中寻得平衡。CEO还需要继承巴菲特“抛头露面”、接受访谈、维持伯克希尔公司在外形像,以增强公司获取长期低成本资金的能力。值得注意的是,股神的继承人似乎并不要求在选股方面必须能力超人。为了帮助下一任CEO,巴菲特特意聘请了两位前对冲基金经理ToddCombs和TedWeschler,并作为首席投资官候选人。在巴菲特身后,伯克希尔高达200亿美元的股票投资组合将会由他们来看管,同时他们也会帮助评估交易。外界对巴菲特接班人的猜测持续了十来年,但巴菲特本人从没明确退休时间,“干到一百岁”是他的口号,对伯克希尔也一直大权在握。与此同时,巴菲特的继任竞争者也来来去去。2000年,《华尔街日报》将伯克希尔NetJets业务的负责人圣图利(RichardSantulli)列入候选人名单。但是在2009年时,圣图利便辞去了伯克希尔的职务。2008年,巴伦周刊预测伯克希尔能源行业负责人索科尔(DavidSokol)会成为巴菲特的继任人,而索科尔在三年后违反内幕交易原则辞职。贾恩和阿贝尔成为巴菲特心中的理想继承人,是几年前才逐渐清晰起来的。2014年,巴菲特在他的股东大会信中称:“董事会和我相信,我们现在已经有合适的人能够成为我的下一任首席执行官-或者说接班人,我需要说明的是,在某些重要方面,这个人比我做得要好”。与巴菲特在接班人的问题上“打太极”不同,老搭档芒格的表达则坦白得多,他在2015年致股东的信中直接指出,阿贝尔和贾恩均“具有世界级的卓越水平”,并称他们在某种程度上比他们的老板更好。这封信似乎已经足够说明一个问题:伯克希尔已经准备在这两位中挑选一位,担任公司未来的CEO。贾恩和阿贝尔符合巴菲特的诸多要求。他们坚定地致力于伯克希尔公司的文化,主张注重效率和长期思考。他们都没有什么明显的外部性格缺陷,同时也都为巴菲特打下了半壁江山。阿吉特贾恩(AjitJain):养肥了巴菲特钱包的印度裔高管巴菲特的神奇之处就在于投资,而他投资的本钱,大部分来自伯克希尔哈撒韦公司的保险业务。在这块业务里,贾恩对公司的贡献是最大的。2012年至今,贾恩一直担任伯克希尔再保险业务总裁,其业务是伯克希尔超千亿美元保险浮存金(也就是客户向险企交纳的保费)的主要贡献

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