ING Corporate Finance伦敦M&A面试准备了一个周末,因为去年找实习面试在behavioral questions上跌惨了,所以这次大部分时间都花在了这上面,写故事literally makes me sick了。
我当时选了第二组面试,11h15,两个VP面我。自我介绍之后问我motivation,对他们的transaction有什么了解,我就扒拉背了一堆,说了两个deal。然后问我实习的事,我大致讲了下工作内容,被问道我完成performance report是怎么个流程,有多少是用到了excel。我100%用的都是excel,但我回答90%(现在想来,我对自己真是无***可说),关于具体准备哪些文件来完成report我觉得有点confidential,觉得不好说从这个时候开始我就有点结结巴巴。
接下来问我为什么考CFA,这个更偏向portfolio manager。我说,我认为corporate finance and financial markets are closely connected,blablabla,但我表达真的差强人意。解释为什么我更偏向corporate finance的时候,语言组织得一塌糊涂。之后全是technical的问题了,我原本对finance自信满满,完全没有准备M&A面试的常见问题。被问到Cash Flow Statement,我懵到连CFO、CFI、CFF都没说出来,我说一般估值都只用到CFO算出FCF就行,VP说是的,但是请你解释一下Cash Flow Statement,我说sorry, I can't think of anything。Totally ***ed up!
问我DCF model,我就说了算high growth period的PV和terminal value,问我怎么算terminal value,我说用公式discount,问还有其他方法吗,我说不出来,VP说还可以用multiple,我才想起来M&A老师上课好像提到过TAT。然后问我impairment是在EBIT上面还是下面,我想non-recurring items应该在EBIT下面,于是我说下面,VP问你确定吗,我说impairment是non-cash expenses,应该在下面。完全无法想象自己会如此***!
接着让我讲LBO。我,我能讲啥,说了leverage。VP问我shareholders衡量LBO的标准是什么,我说IRR,ROE>IRR才有意义(说反了!)。VP说不是,我说EV/EBITDA,也不是,后来VP解释了下,但是我没有get到他的答案。想拍死自己。最后考了智力题,我异想天开地讲了我的答案,VP说不是,他还没讲出正确答案的时候我一瞬间就猜到了答案,但是来不及了,他马上接着说出了答案。最后问我还有什么问题,我问了两个,接着我说你们对我还有什么问题吗,VP不耐烦地说没有了,此刻我感受到了来自对面海峡的不屑。
第一组面试还没结束的时候,我就接到了另外两个英国的电话,我没理睬。面完我以为结束了,正收拾收拾准备去学校的时候,接到了另一个电话,看了眼时间正是我当初选的那组面试,此刻我才意识到HR发给我的schedule是五个人分三组连续的面试,真的是长见识了。
第二组面试比第一组镇静多了,面我的VP曾经在我实习的银行工作过。自我介绍,motivation,问了我EV,说buyer关心什么,我说net assets,VP说对,那对equity要做什么adjustment,我说goodwill,没答对,又说了minority interest,对了。问我怎么adjust minority interest,没答对。还问了DCF和Multiple,DCF没问题, Multiple问我相同的industry,一样的EV/EBITDA,但是P/E不一样,为什么。我说dividend policy,他说不是,我接着说capital structure,他说你指什么,嗯D/E,答对了。两家公司,一个D/E=90:10, 另一个D/E=0:100,哪一家P/E比较高,我说第一家,问为什么,没说出来。事后觉得这么intuitive的问题我都没答上来,真的shit了。问除了capital structure还有其他原因吗,我一片空白,VP给我解释了tax rate的影响。
之后让我说一个recent deal,我没有准备,就说I can share with you a recent case that I've done. 就说了在课上做的复兴收购Club Mediterranne的deal,被问到rationale是什么,我说算了contribution margin后发现能赚钱的地区就只有亚洲,欧洲和美洲盈利都不太好。VP蛮认同的样子,说了中国近几年一直在收购blablabla。
第二组面试还没结束又接到了第三组面试的电话,于是第二组的VP说那好我挂了,让我的同事继续和你聊,结果第三组的VP说我下午有个会,可以晚点面吗,我说行,就约到了4h30。我心里十万个***,我非常不想翘课的。结果最后VP迟了半小时,发邮件说改到明天下午3h。我不仅错过了一节课,还得把明天和career center老师的约会取消。
第二天面试还是迟到了半小时,面我的是一个Director和一个VP,我十分惊恐。自我介绍被打断,问我最喜欢的一门课是什么,我说M&A,就说了喜欢valuation。问我最近的一个deal,我又说了一遍复兴收购Club Mediterranne,他们没听清,让我用法语再说一遍,其实我第一遍说的就是法语,我说Club Med是一个French holiday group,问我什么sector,我猜算hospitality吧,事后维基了下应该是tourism,打脸。问我Club Med的D/E ratio是什么,我说忘了,但是我晚上看剧的时候突然想起来是26.9%,打开上课笔记发现没错,但是当时面试时真的脑抽啊!
Director让我具体讲讲Club Med的三种brand valuation methods,我很吃力地解释了,Director问我了discount rate是多少,9.5%我说成了95,Director: What?,我说sorry 9.5%。我法语数字说成屎就算了,英语都说成这样,真的对自己很失望了。Director坚持要我说一个最近发生的case,面试前我还好找了一个SS&C收购DST的5.4 bn deal,但其实我对这两个公司都不了解,谈我的看法的时候讲得挺屎的。
最后Director问了我大学和硕士阶段的成绩,em that's great, em that's also a good grade。法国不看成绩的,所以我简历上也没放成绩,想起一年前career center的老师给我讲在法国不用放成绩,去英国的话要写上的。最后Director说他们这周还要面另外几个candidates,到时后通知我结果。
3轮面试:部门主管面试、电话面试、协作同事面试
面试感受:一般;面试难度:困难